板塊行情回顧
醫美（選取14 家上市）：2 月個股漲幅靠前為醫思健康（+31.3%）、美麗田園醫療健康（+22.8%）、愛美客（+20.7%）；化妝品（選取16 家上市）：2月個股漲幅靠前為珀萊雅（+28.8%）、上美股份（+25.6%）、福瑞達（+21.0%）。
醫美：德國純凈型A 型肉毒毒素Xeomin 獲批，賽道前景可期
（1）行業動態：近日，德國Merz 制藥研發的純凈型A 型肉毒毒素Xeomin獲批，此前國內獲批上市的肉毒素共計4 款（艾爾建的保妥適、蘭州生物的衡力、Ipsen 的吉適和Hugel 的樂提葆），Xeomin 為第5 款獲批的肉毒素。（2）行業觀點：根據華經產業研究院數據，預計2023 年中國肉毒素市場規模達98 億元（2017-2023 年CAGR 為16.4%）。肉毒素監管嚴格、審批周期較長，目前合規產品僅5 款。同時，已有多家企業紛紛布局肉毒素賽道，包括愛美客（韓國Hutox）、復銳醫療科技（美國RT002）、昊海生科（美國ET-01）、康哲藥業（韓國BMI肉毒）、華東醫藥（YY001）等，未來隨著合規產品供給增加，有望進一步豐富消費者及醫生選擇，賽道前景可期。
化妝品：38 節大促圓滿收官，持續關注優質國貨美妝
（1）數據：2 月天貓+抖音渠道護膚/彩妝銷售額分別為110.84 億元（+2.7%）/48.79億元（+5.2%）。（2）行業動態：據青眼情報統計，2024 年38 節大促期間天貓/抖音/快手平臺的美妝GMV 分別達70.06/65.92/16.85 億元。從天貓渠道看，GMV破億品牌有9 個（2023 年同期僅2 個），珀萊雅GMV 達4.95 億元登頂天貓護膚榜首；從抖音渠道看，TOP10 中國產品牌占比40%，韓束GMV 達3.10 億元（+390.7%）位居抖音護膚品牌榜第一。（3）行業觀點：預計2024 年化妝品大盤延續溫和復蘇趨勢，但我們也能看到，本次38 大促珀萊雅、韓束等優質國貨品牌依舊強勢，建議關注細分結構性機會。我們認為，在市場變化加快的挑戰及結構性機會并存的背景下，具備強α 能力的國貨美妝有望在變化中持續搶占市場，穩步提升市場份額。
投資建議：關注醫美、化妝品領域龍頭
（1）醫美板塊：新增推薦科笛-B（泛皮膚病領域新星，管線推進+外延拓展打開成長空間），重點推薦愛美客、朗姿股份（擬收購鄭州集美，“內生+外延”雙重驅動下醫美版圖持續擴張），受益標的錦波生物等；（2）化妝品板塊：重點推薦珀萊雅（主品牌勢能向上，二、三梯隊品牌續力成長）、巨子生物（重組膠原蛋白專業護膚龍頭，醫美管線落地有望開辟第二曲線）、潤本股份（“驅蚊+嬰童護理”細分龍頭，拓品類、拓渠道持續成長），受益標的上美股份、丸美股份等。
風險提示：消費復蘇不及預期；競爭加劇；政策風險。
本站文章均來自網絡，如有侵權請投稿至郵箱：dxsen@qq.com
